油氣差價(jià)從40%降至20%,LNG商用車經(jīng)濟(jì)性有較大下降
目前LNG車用終端價(jià)格在4.5元/立方米以上。對應(yīng)于7.1元/升的0號柴油，和15萬公里以內(nèi)的年重載營業(yè)里程，車主從柴油轉(zhuǎn)換到LNG所增加的10萬元投資的回收期超過1年。由于國內(nèi)物流行業(yè)總體處于散亂、低價(jià)競爭的狀態(tài)，車主對1年以后的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制能力較差，而且要實(shí)現(xiàn)LNG商用車的經(jīng)濟(jì)性還需要路況、加氣站和貨源配合才能取得，所以，對年重載營運(yùn)里程低于15萬公里的貨主來說，目前LNG商用車的經(jīng)濟(jì)吸引力有比較明顯的下降。
LNG商用車行業(yè)增速回落，LNG車載瓶有產(chǎn)能過剩壓力
受油氣差價(jià)縮小、并且LNG仍可能上漲的預(yù)期影響，LNG商用車銷售增速短期內(nèi)有所回落。我們初步預(yù)計(jì)今年上下半年LNG商用車的銷售量分別為2萬輛和1.5萬輛，全年同比增約100%,而14、15年LNG商用車增速分別為57%和55%,當(dāng)年產(chǎn)量分別為5.5萬和8.5萬輛。目前國內(nèi)有40家企業(yè)可生產(chǎn)LNG車載瓶，預(yù)計(jì)13、14年年底產(chǎn)能分別達(dá)到22萬瓶和50萬瓶。產(chǎn)能增速高于需求增速，或帶來降價(jià)壓力。
期待國四柴油等環(huán)保政策措施推進(jìn)
如果商用車使用國四柴油，則LNG的一次性轉(zhuǎn)換投資下降至5萬元，而且因?yàn)閲牟裼蛢r(jià)格更高，LNG轉(zhuǎn)換投資在4~5個(gè)月即可回收。但國四柴油推廣需要油品升級并建立車用尿素溶液全國供應(yīng)體系，目前尚不具備進(jìn)行全國實(shí)施的條件。明年能否全面實(shí)施，尚具有不確定性。
另外，城市公交具備公共服務(wù)屬性，對經(jīng)濟(jì)性敏感度低。為降低PM2.5排放，城市公交采用LNG的增速或?qū)⒁颦h(huán)保政策而大幅上升。
靜待天然氣行業(yè)整頓和環(huán)保政策明朗化
天然氣長遠(yuǎn)前景廣闊。目前，LNG漲價(jià)和后續(xù)漲價(jià)預(yù)期削弱了LNG商用車快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)性動力。同時(shí)，由于中石油高層劇烈變動，國內(nèi)天然氣業(yè)務(wù)的發(fā)展步伐或許暫時(shí)會偏于保守。對LNG商用車行業(yè)而言，目前難有超預(yù)期的因素出現(xiàn)。我們暫時(shí)給予LNG車輛裝備板塊“謹(jǐn)慎推薦”評級。
